中國證券報

　　制度筑基 價值重塑 信心匯聚 三維度透視資本市場之“變”

　　2025年，中國資本市場在內(nèi)外風險挑戰(zhàn)交織中錨定航向，以“穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效”為舵駛過波瀾。這一年，市場韌性顯著增強，A股總市值穩(wěn)步跨越百萬億元大關(guān)，實現(xiàn)了量的合理增長與質(zhì)的有效提升。成績背后，資本市場正以改革謀“變”：制度以“1+N”政策體系為核心，筑牢健康發(fā)展根基；資金向“新”遷徙，激活創(chuàng)新發(fā)展動力；信心持續(xù)回歸，激發(fā)內(nèi)生增長潛能。

　　中央經(jīng)濟工作會議提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。展望2026年，資本市場被賦予了助力建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力等重要使命。中證金融研究院首席經(jīng)濟學家潘宏勝日前在接受中國證券報記者采訪時表示，資本市場投融資綜合改革將不斷深化。證監(jiān)會近期提出的不斷提高制度包容性吸引力、持續(xù)增強市場內(nèi)在穩(wěn)定性、穩(wěn)步擴大制度型開放等改革思路，將在2026年向縱深推進。

　　拒絕“薅羊毛” 多只貨幣基金集體限購

　　多只貨幣基金近日扎堆發(fā)布限購公告，限購額僅1萬元，還有產(chǎn)品直接暫停代銷渠道申購。記者關(guān)注到，不少基金近兩個月以來密集公告限購、放開限購再限購。據(jù)了解，此舉主要是為了防范套利資金“薅羊毛”，盡管監(jiān)管近期出手規(guī)范，但相關(guān)行為仍屢見不鮮。在貨幣基金收益率集體走低、多只產(chǎn)品7日年化收益率跌破1%的背景下，套利行為進一步攤薄了貨幣基金投資者的收益，基金公司采取限購以保護持有人利益。

　　例如，富安達現(xiàn)金通貨幣公告稱，為維護基金份額持有人利益，保障基金的平穩(wěn)運作，自12月18日（周四）起，暫停該基金在代銷機構(gòu)的申購（含定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入）業(yè)務(wù)，但對于部分銷售機構(gòu)的申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)照常辦理，包括平安銀行等銀行渠道，京東肯特瑞、天天基金、上海利得（002206）基金等三方渠道等。此外，基金公司直銷平臺的相關(guān)業(yè)務(wù)也正常辦理。

　　全島封關(guān)：海南開放啟新程

　　12月18日，海南自由貿(mào)易港正式啟動全島封關(guān)運作。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認為，這一標志著海南自貿(mào)港建設(shè)進入新階段的重大舉措，不僅將重塑海南的產(chǎn)業(yè)與貿(mào)易格局，更以實際行動向世界表明了中國矢志不渝擴大開放的決心。多個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高附加值行業(yè)將迎來更多發(fā)展機遇。

　　博時基金：篤行高質(zhì)量發(fā)展之路 鑄就一流資管標桿

　　當前，公募基金“巨輪”正從重規(guī)模向重投資者回報加速轉(zhuǎn)型，行業(yè)競爭加劇。在行業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵節(jié)點，張東于今年10月接棒博時基金董事長一職。這位在招行系統(tǒng)深耕30余年的金融老將，將如何帶領(lǐng)博時基金在變局中開新局，把握機遇，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

　　近日，張東在接受記者采訪時表示，博時基金將以“服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力、創(chuàng)造投資者價值”為中心，積極拉長板、補短板、鍛新板、固底板，錨定客戶價值創(chuàng)造者、投資價值發(fā)現(xiàn)者、高質(zhì)量發(fā)展引領(lǐng)者、金融強國建設(shè)者四大核心定位，在行業(yè)變革浪潮中蓄力前行，奮力打造中國特色的一流資管機構(gòu)。

　　上海證券報

　　創(chuàng)投界掘金“十五五”：錨定未來產(chǎn)業(yè) 踐行長期主義

　　12月16日，2025上證多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展大會在江蘇南通舉行。在主題為“掘金‘十五五’投資與并購機遇”的圓桌對話中，來自金浦投資、源星資本、弘毅投資、中科育成投資、恒輝安防（300952）、盛世投資、華登、國壽股權(quán)公司、德同資本等公司的9位投資人、企業(yè)家暢談“十五五”期間股權(quán)投資的新趨勢、新機遇。

　　在暢談“十五五”期間股權(quán)投資機遇時，多位投資人不約而同地將目光鎖定在“十五五”規(guī)劃建議中提到的新興產(chǎn)業(yè)與未來產(chǎn)業(yè)，包括新能源、新材料、量子科技、生物制造、核聚變能、具身智能等領(lǐng)域。

　　A股三大指數(shù)昨日大漲 科技主線卷土重來引領(lǐng)市場反彈

　　12月17日，A股三大指數(shù)全天震蕩走強，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。截至收盤，上證指數(shù)報3870.28點，漲1.19%；深證成指報13224.51點，漲2.40%；創(chuàng)業(yè)板指報3175.91點，漲3.39%。滬深北三市全天成交18343億元，較上個交易日放量863億元。

　　盤面上，全市場超3600只個股上漲，熱點板塊輪番活躍。算力硬件、鋰電兩大成長賽道雙雙爆發(fā)：CPO概念漲幅居前，聯(lián)特科技（301205）以20%幅度漲停，光模塊三巨頭（新易盛（300502）、天孚通信（300394）、中際旭創(chuàng)（300308））集體大漲；鋰電產(chǎn)業(yè)鏈走強，金圓股份（000546）、天際股份（002759）漲停。此外，大金融板塊午后拉升，華泰證券一度接近漲停。

　　中國上市公司協(xié)會會長宋志平：壯大“耐心資本”是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐

　　“構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展的資本市場離不開高質(zhì)量發(fā)展的上市公司，而高質(zhì)量發(fā)展的上市公司需要愿意長期陪伴企業(yè)成長的‘耐心資本’作為重要支撐�！痹�12月16日舉行的2025南通投資大會暨上證多層次資本市場高質(zhì)量發(fā)展大會上，中國上市公司協(xié)會會長宋志平系統(tǒng)闡述了中國資本市場當前所處的歷史方位、面臨的戰(zhàn)略機遇以及實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的核心路徑。

　　宋志平表示，“耐心資本”是中國經(jīng)濟金融發(fā)展到特定階段的必然產(chǎn)物和迫切需求。自2024年中央政治局會議提出“壯大耐心資本”以來，一系列政策舉措為引導(dǎo)中長期資金入市提供了制度保障。今年以來，年金、保險、社保、公募基金等中長期資金凈買入A股超6000億元，成為增強市場韌性的重要力量。

　　制度、資金與治理協(xié)同發(fā)力 資本市場構(gòu)建內(nèi)在穩(wěn)定性深層變革

　　資本市場作為現(xiàn)代金融體系的核心樞紐，其內(nèi)在穩(wěn)定性直接關(guān)系到資源配置效率與經(jīng)濟發(fā)展成色。近期召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革。這是連續(xù)第二年將資本市場投融資綜合改革置于經(jīng)濟工作的重要位置。

　　南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝在接受記者采訪時表示，資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性的構(gòu)建，正從單一的政策護航轉(zhuǎn)向制度、資金與治理協(xié)同發(fā)力的深層變革。

　　證券時報

　　提前結(jié)募火速建倉 港股主題新基金搶抓調(diào)整機會

　　近期港股市場經(jīng)歷連續(xù)調(diào)整，公募發(fā)行市場迎來了一波縮短發(fā)售期、逆市搶籌的小高潮。

　 記者發(fā)現(xiàn)，進入12月以來，多只原本月底才可能入市，甚至計劃跨年發(fā)行的港股主題新基金，紛紛宣布提前結(jié)束募集，不再等到明年才建倉，更有部分產(chǎn)品成立后迅速實現(xiàn)高倉位�！伴W電”結(jié)募與火速建倉的操作，顯示出新基金希望把握住港股回調(diào)的機會。

　　“破面”可轉(zhuǎn)債再現(xiàn) 市場系統(tǒng)性風險可控

　　近日，在A股市場接連調(diào)整背景下，可轉(zhuǎn)債市場再次出現(xiàn)跌破面值情形。

　　12月16日，在正股下跌3.24%的情況下，三房轉(zhuǎn)債直接跌破面值，成為近段時間以來首只跌破面值的可轉(zhuǎn)債。12月17日，三房巷（600370）的股價上漲0.96%，但三房轉(zhuǎn)債的價格仍下跌0.47%，12月以來的累計跌幅超過10%。

　　中金公司并購兩家券商預(yù)案出爐 東興證券換股價格溢價26%

　　中金公司（601995）換股吸收合并東興證券、信達證券（601059），迎來重要進展。

　　12月17日晚間，上述3家上市券商同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案。根據(jù)預(yù)案，此次交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1∶0.4373、1∶0.5188。此外，這3家券商股票于12月18日復(fù)牌。

　　碳酸鋰期貨價格逼近11萬元/噸 產(chǎn)業(yè)鏈進入復(fù)蘇周期

　　12月17日，廣期所碳酸鋰期貨大幅上漲，主力合約盤中逼近11萬元/噸。A股鋰礦板塊亦同步大幅走高，龍頭天齊鋰業(yè)（002466）上漲6%，贛鋒鋰業(yè)（002460）漲近5%。

　　行情數(shù)據(jù)顯示，12月17日，國內(nèi)碳酸鋰2605主力合約盤中一度上漲8.84%，最高報價達10.986萬元/噸，創(chuàng)2024年5月10日以來新高，收盤漲幅7.61%，報10.862萬元/噸。今年下半年，碳酸鋰期貨價格明顯上漲，最新價較年內(nèi)低點已累計上漲84.1%。

　　證券日報

　　中金公司“三合一”重大資產(chǎn)重組預(yù)案出爐

　　在證券行業(yè)奮力打造一流投資銀行的征程中，“匯金系”旗下的3家上市券商重大資產(chǎn)重組迎來關(guān)鍵進展。12月17日晚間，中金公司與東興證券、信達證券同步披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，中金公司換股吸收合并兩家公司的交易定價與方案明晰。3家上市券商A股股票均于12月18日開市起復(fù)牌。

　　根據(jù)交易預(yù)案，本次交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準價格，吸收合并方中金公司作為存續(xù)主體，換股價格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。該交易方案充分體現(xiàn)了兩家公司資產(chǎn)價值，并有利于平衡各方股東利益。

　　進一步增強統(tǒng)一大市場建設(shè)成效

　　近日舉行的中央經(jīng)濟工作會議在部署明年經(jīng)濟工作時提出，制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例，深入整治“內(nèi)卷式”競爭。

　　中央財辦有關(guān)負責同志日前在解讀中央經(jīng)濟工作會議精神時表示，這次中央經(jīng)濟工作會議對統(tǒng)一大市場建設(shè)作了進一步部署。明年要采取更具針對性的措施，進一步增強統(tǒng)一大市場的建設(shè)成效，實現(xiàn)各類資源要素高效配置。

　　臥安機器人通過港交所聆訊

　　12月16日晚，臥安機器人（深圳）股份有限公司（以下簡稱“臥安機器人”）通過港交所主板上市聆訊，國泰君安國際、華泰國際為聯(lián)席保薦人。帶著“大疆教父”標簽的李澤湘是臥安機器人重要股東。

　　成立于2018年的臥安機器人，是一家AI具身家庭機器人系統(tǒng)提供商。據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球AI具身家庭機器人系統(tǒng)市場規(guī)模預(yù)計將在2029年達到707億元，2024年至2029年復(fù)合年增長率達64.2%。在此背景下，臥安機器人擬將本次IPO募集資金用于技術(shù)研發(fā)深化、全球渠道拓展、品牌建設(shè)及營運資金補充。

　　資本市場出清加速 主動退市實質(zhì)性起步 年內(nèi)已有9家公司官宣通過召開股東大會、被吸收合并、私有化等方式退市

　　12月17日晚間，瓦房店軸承股份有限公司（以下簡稱“瓦軸B（200706）”）發(fā)布公告稱，公司收到控股股東瓦房店軸承集團有限責任公司（以下簡稱“瓦軸集團”）要約收購報告書摘要，瓦軸集團發(fā)起以終止瓦軸B上市地位為目的全面要約收購。公司股票自12月18日（星期四）上午開市起復(fù)牌。

　　據(jù)記者梳理，今年以來，已經(jīng)有9家公司官宣主動退市，其中3家為召開股東大會主動退市，5家涉及被吸收合并退市，瓦軸B為私有化退市。資本市場主動退市實質(zhì)性起步。