中國證券報

　　2025年A股并購重組盤點： 活躍度顯著提升 “硬科技”成焦點

　　數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，2025年滬深北交易所共首次披露134單發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易。2023年和2024年同期，首次披露的數(shù)量分別為53單和78單。2025年并購重組市場活躍度顯著提升，并且熱度仍在保持。在這134單中，涉及滬主板33單，深主板36單，科創(chuàng)板27單，創(chuàng)業(yè)板37單，北交所1單，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板重組較前些年活躍度大幅提升。

　　華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明對中國證券報記者表示，2025年，并購市場活躍度整體提升。今年以來，交易所對并購重組事項的受理和審核進度加快。民企交易占比在首次披露端明顯提高，過會端占比相對穩(wěn)定。相較前幾年，監(jiān)管部門明顯提高了對優(yōu)質未盈利資產(chǎn)的包容度，半導體等“硬科技”成為監(jiān)管部門支持的重點。

　　2026年“兩新”政策優(yōu)化支持范圍

　　國家發(fā)展改革委12月30日消息，國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)《關于2026年實施大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補貼標準和工作要求。

　　2026年“兩新”政策主要有三方面優(yōu)化。具體包括：優(yōu)化支持范圍。設備更新方面，總體延續(xù)2025年支持范圍，在民生領域增加老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機構設備更新，在安全領域增加消防救援、檢驗檢測設備更新，在消費基礎設施領域增加商業(yè)綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費商業(yè)設施的設備更新。消費品以舊換新方面，進一步集中資源，著力提升覆蓋人群廣、帶動效應強的重點消費品“得補率”。繼續(xù)實施汽車報廢更新和汽車置換更新補貼；繼續(xù)實施家電以舊換新補貼，支持范圍聚焦冰箱、洗衣機、電視、空調(diào)、電腦、熱水器等6類產(chǎn)品；同時，將數(shù)碼產(chǎn)品購新補貼拓展為數(shù)碼和智能產(chǎn)品購新補貼，支持范圍包括手機、平板、智能手表（手環(huán)）、智能眼鏡和智能家居產(chǎn)品（含適老化家居產(chǎn)品）。

　　共同藥業(yè)董事長系祖斌： 布局甾體藥物全鏈條 鍛造長期競爭力

　　甾體藥物是僅次于抗生素的第二大類藥物，在臨床上得到廣泛的應用。位于湖北的共同藥業(yè)（300966）是甾體藥物的“核心起始物料供應商”，并逐步從產(chǎn)業(yè)鏈上游向下游延伸。“我們不可能只做前端，布局全產(chǎn)業(yè)鏈是公司的戰(zhàn)略定位�！惫餐�藥業(yè)董事長系祖斌日前在接受中國證券報記者專訪時表示，面向未來，共同藥業(yè)將加速高端甾體原料藥與制劑一體化布局。

　　這意味著必須要有巨大的投入，公司可能會在短期內(nèi)承擔相應的壓力。從占地60畝到800畝規(guī)模的變遷，從貿(mào)易商轉型為制造實體的關鍵抉擇，再到向產(chǎn)業(yè)鏈高端攀爬的前瞻布局，共同藥業(yè)如何錨定核心賽道，鍛造長期競爭力？

　　“不賺錢也要搶單” 低息經(jīng)營貸背后的銀行賬本

　　“我行個人抵押經(jīng)營貸利率最低2.3%，授信額度最高能到3000萬元，最終審批結果需結合房產(chǎn)評估值、企業(yè)經(jīng)營狀況與借款人資質等條件綜合確定�！�12月30日，民生銀行上海地區(qū)一位個貸經(jīng)理向中國證券報記者介紹。

　　近日，記者調(diào)研多家銀行發(fā)現(xiàn)，個人經(jīng)營貸利率已普遍步入“2字頭”，部分銀行利率已降至2.3%左右。歲末年初之際，薄利多銷、以價換量成為不少銀行攬客的核心策略。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，銀行低息經(jīng)營貸利潤微薄，有時甚至要做虧本買賣，但對于部分銀行來說，該業(yè)務可帶動結算、代發(fā)工資、對公理財、私行等多個業(yè)務條線發(fā)展，綜合收益仍是可觀的。不過，專家提醒，行業(yè)需警惕陷入內(nèi)卷式競爭，防止盈利能力、內(nèi)源性資本補充能力下降。

　　上海證券報

　　產(chǎn)能提升 常態(tài)幫扶 空間提質 專家解讀2026年“三農(nóng)”工作三大亮點

　　產(chǎn)能提升 常態(tài)幫扶 空間提質

　　專家解讀2026年“三農(nóng)”工作三大亮點

　　中央農(nóng)村工作會議12月29日至30日在北京召開。會議討論了《中共中央、國務院關于錨定農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化、扎實推進鄉(xiāng)村全面振興的意見（討論稿）》。

　　多位專家在接受上海證券報記者采訪時表示，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化關系中國式現(xiàn)代化全局和成色。從會議部署來看，2026年“三農(nóng)”工作有三大亮點值得關注，確保實現(xiàn)“十五五”良好開局。

　　服務金融強國建設 助力資本市場高質量發(fā)展

　　服務金融強國建設 助力資本市場高質量發(fā)展

　　黨的二十屆四中全會對加快建設金融強國、推進文化強國建設等方面作出部署，這為資本市場和基金行業(yè)未來五年發(fā)展和行業(yè)文化建設提供了根本遵循和行動指南。

　　作為資本市場的重要力量，公募基金行業(yè)應深刻把握金融工作的政治性與人民性，全面貫徹落實《推動公募基金高質量發(fā)展行動方案》，將服務實體經(jīng)濟與居民財富管理作為核心使命，主動融入國家發(fā)展大局，為金融強國建設貢獻更大力量。

　　2026年“兩新”政策出爐 支持范圍、補貼標準優(yōu)化 已提前下達首批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃

　　2026年“兩新”政策出爐 支持范圍、補貼標準優(yōu)化

　　已提前下達首批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃

　　國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)的《關于2026年實施大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》12月30日對外發(fā)布，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補貼標準和工作要求。據(jù)悉，為優(yōu)化實施“兩新”政策，做好政策平穩(wěn)有序銜接，滿足元旦、春節(jié)等旺季消費需求，近日，國家發(fā)展改革委會同財政部，已向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃。

　　核聚變能“破曉” 雙軌并行產(chǎn)業(yè)格局初步形成

　　核聚變能“破曉”

　　雙軌并行產(chǎn)業(yè)格局初步形成

　　□ 美國聚變行業(yè)協(xié)會報告顯示，截至2025年7月，全球商業(yè)聚變行業(yè)已吸引97億美元投資，較2021年同期增長414%，增速超過傳統(tǒng)能源及新能源細分領域

　　□ 根據(jù)國際能源署預測，到2030年，全球核聚變市場規(guī)模有望達到4965.5億美元，2050年有望帶動上下游材料、核心裝備等領域形成萬億美元產(chǎn)業(yè)集群

　　證券時報

　　央企國資聯(lián)手 210萬中小微企業(yè)出海增添新動能

　　從“雞毛換糖”到“買賣全球”，義烏這座“世界超市”，承載著約210萬中小微企業(yè)的出海夢想。

　　今年前11個月，義烏市場出口總額達到6767.7億元，創(chuàng)歷史新高。連續(xù)增長的出口額也讓小商品的出海物流持續(xù)遭遇挑戰(zhàn)。證券時報記者實探義烏市場發(fā)現(xiàn)，貨單小湊不齊整柜、小單訂艙成本高企、“甩柜”頻發(fā)等物流困境，成為義烏商家們出海的絆腳石。集約式貨柜出口量的“跳躍式”增長，反映的不僅是義烏商家們出海盛況，也折射出小商品亟待解決的物流難題。

　　近期，由招商局資本與山東港集團聯(lián)合發(fā)起的陸�；�金，以1.95億元對義烏集裝箱出運量最大的物流平臺——浙江智捷元港國際供應鏈科技有限公司進行增資。在業(yè)內(nèi)人士看來，這場央國企的聯(lián)袂注資，有望為小商品拓寬全球路，為義烏商家的出海之路增添底氣。

　　出海潮涌遇物流梗阻

　　手機“賈維斯”元年將至 AI Agent能否接管一切？

　　當你的手機屏幕第一次在無人操控的情況下自動跳轉，各大應用被《鋼鐵俠》中“賈維斯”一樣的AI Agent（智能體）用無形之手打開、滑動、點擊，這種既令人興奮又讓人不安的感覺，或將成為2026年手機行業(yè)新變局的“背景色”。

　　2025年以來，隨著豆包與中興通訊合作的豆包AI手機（努比亞M153）橫空出世，各大手機廠商和AI大模型廠商紛紛“集結兵力”，加速了AI Agent手機的研發(fā)和落地進度。

　　多位受訪專家向證券時報記者表示，2026年有望成為AI Agent手機量產(chǎn)元年，但行業(yè)內(nèi)正出現(xiàn)“激進派”和“穩(wěn)健派”兩條截然不同的發(fā)展路徑，AI Agent手機想大規(guī)模普及仍需闖過合規(guī)關、成本關、價值關等多重難關。

　　八大關鍵詞見證 2025私募業(yè)規(guī)模、質量雙升

　　2025年，私募行業(yè)走出了一條復蘇與重構交織的發(fā)展之路。

　　一方面，伴隨A股市場顯著回暖，私募基金管理規(guī)模強勢反彈并屢創(chuàng)新高，行業(yè)總規(guī)模成功突破22萬億元大關；另一方面，在監(jiān)管持續(xù)趨嚴、投資者日趨理性的背景下，行業(yè)馬太效應不斷加劇，頭部機構集中度進一步提升，行業(yè)出清進程加速推進。

　　從量化私募的崛起，到程序化交易新規(guī)的密集落地；從AI大模型深度嵌入投研體系，到私募機構加快“出�！辈椒ァ�—2025年不僅是私募行業(yè)的規(guī)模修復之年，更是行業(yè)范式切換、發(fā)展邏輯重塑的關鍵轉折期。讓我們通過八大關鍵詞，全景式盤點私募行業(yè)這一年的發(fā)展歷程。

　　2026年“兩新”政策出爐 “范圍、標準、機制”全面優(yōu)化

　　12月30日，國家發(fā)展改革委、財政部發(fā)布《關于2026年實施大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補貼標準和工作要求。

　　據(jù)悉，國家已于近日向地方提前下達2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃，滿足元旦、春節(jié)等旺季消費需求。

　　2026年“兩新”政策主要在支持范圍、補貼標準、實施機制三方面進行優(yōu)化。

　　支持范圍方面，設備更新領域，總體延續(xù)2025年支持范圍，在民生領域增加老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機構設備更新，在安全領域增加消防救援、檢驗檢測設備更新，在消費基礎設施領域增加商業(yè)綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費商業(yè)設施的設備更新。

　　證券日報

　　2025年港股觀察：首募規(guī)模大增 交投更為活躍

　　12月30日，6只新股在港交所掛牌上市，涵蓋人工智能制藥、數(shù)字孿生科技、預制鋼結構、高端美妝、數(shù)據(jù)基礎設施及家用機器人等領域。

　　回顧2025年，港股市場在一級和二級市場均表現(xiàn)強勁。除了股指上漲，2025年港股在制度建設和市場結構上也取得重要進展，包括IPO機制重大改革、開通“科企專線”等，不僅吸引了更多優(yōu)質科技企業(yè)，也推動國際長線資金、南向資金等增量資金流入。

　　展望2026年，機構對港股趨勢態(tài)度樂觀。中信證券認為，2026年，港股將迎來第二輪估值修復，恒生指數(shù)和恒生科技的動態(tài)PE分別有望擴張5%和10%，全年節(jié)奏預計為先穩(wěn)后升。

　　冷資源”催生“熱產(chǎn)業(yè)” 萬億元冰雪經(jīng)濟“滾燙升級

　　在哈爾濱冰雪大世界近120萬平方米的冰雕玉砌園區(qū)內(nèi)，來自南京的游客舉著手機與高達40余米的“冰雪之冠”合影；不遠處的冰滑梯旁，孩子們正排隊等候；非遺代表性傳承人現(xiàn)場用冰雪雕琢傳統(tǒng)紋樣……這片冰雪筑就的童話世界，正是中國冰雪經(jīng)濟升溫的生動切片。

　　《中國冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告（2025）》顯示，2025年中國冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模預計首次突破萬億元大關，達到10053億元。

　　近年來，隨著“帶動三億人參與冰雪運動”成果的不斷鞏固和擴大，冰雪產(chǎn)業(yè)已從政策引導的起步階段，邁入規(guī)模擴張、結構優(yōu)化的高質量發(fā)展新階段。

　　公募FOF降費“陣營”持續(xù)擴大 管理費年費率低至0.2%

　　公募基金行業(yè)降費持續(xù)深化，F(xiàn)OF（基金中基金）領域成為新的發(fā)力點。12月30日，國泰基金發(fā)布公告，宣布調(diào)低旗下國泰穩(wěn)健收益一年持有混合（FOF）管理費率、托管費率并修改基金合同和托管協(xié)議。

　　國泰基金公告顯示，為了更好地滿足投資人的理財需求，根據(jù)有關法律法規(guī)及基金合同規(guī)定，國泰基金經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，決定自2025年12月30日起，將國泰穩(wěn)健收益一年持有混合（FOF）的管理費年費率由0.9%調(diào)低至0.3%，托管費年費率由0.2%降低至0.08%。

　　智譜啟動招股擬全球發(fā)售3741.95萬股H股

　　12月30日，北京智譜華章科技股份有限公司（以下簡稱“智譜”）正式開啟港股招股（至2026年1月5日結束）。此外，智譜計劃于2026年1月8日以“2513”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。智譜擬全球發(fā)售3741.95萬股H股，其中香港公開發(fā)售187.1萬股H股，國際發(fā)售3554.85萬股H股。

　　在IPO之前，智譜已完成8輪融資，累計融資規(guī)模超83億元。弗若斯特沙利文資料顯示，按2024年的收入計，智譜在中國獨立通用大模型開發(fā)商中位列第一，在所有通用大模型開發(fā)商中位列第二。