1月27日，魯泰A(000726)發(fā)布公告稱，公司控股子公司山東魯聯(lián)新材料有限公司(以下簡(jiǎn)稱“魯聯(lián)新材”)擬向兩家境外企業(yè)轉(zhuǎn)讓其全資子公司天琴國(guó)際投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天琴國(guó)際”)部分股權(quán)，并同步接受增資。其中，交易對(duì)手方之一為Fast Retailing Co.,Ltd.(以下簡(jiǎn)稱“迅銷集團(tuán)”)，即優(yōu)衣庫(kù)母公司，此次交易或標(biāo)志著魯泰與優(yōu)衣庫(kù)的合作從供應(yīng)鏈層面升級(jí)至資本綁定層面。

　　根據(jù)公告，本次交易分為股權(quán)轉(zhuǎn)讓與增資兩個(gè)環(huán)節(jié)。魯聯(lián)新材首先向迅銷集團(tuán)及MORROW FASHION SAS(以下簡(jiǎn)稱“MF France”)分別轉(zhuǎn)讓天琴國(guó)際23.06%的股權(quán)，隨后兩家受讓方分別對(duì)天琴國(guó)際進(jìn)行增資。交易完成后，MF France、迅銷集團(tuán)及魯聯(lián)新材對(duì)天琴國(guó)際的持股比例將分別為34%、33%和33%，天琴國(guó)際將從魯聯(lián)新材的全資子公司變?yōu)槿�方共同持股的參股公司，不再納入魯泰A合并報(bào)表范圍。

　　魯泰A表示，本次交易旨在加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)作，深化與戰(zhàn)略客戶在業(yè)務(wù)、市場(chǎng)推廣等方面的合作，實(shí)現(xiàn)多方共同發(fā)展。此次交易暫未披露具體交易金額及估值情況。

　　天琴國(guó)際作為魯聯(lián)新材旗下核心投資平臺(tái)，其業(yè)務(wù)布局與魯泰A的面料服裝一體化戰(zhàn)略相契合，引入迅銷集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者后，或有望借助對(duì)方的品牌資源與市場(chǎng)渠道，優(yōu)化天琴國(guó)際的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利能力。

　　值得關(guān)注的是，迅銷集團(tuán)作為優(yōu)衣庫(kù)母公司，是全球知名的服裝零售巨頭，也是魯泰A的長(zhǎng)期戰(zhàn)略客戶。公開信息顯示，魯泰A作為全球高檔色織面料生產(chǎn)商和國(guó)際一線品牌襯衫制造商，擁有從棉花種植到品牌營(yíng)銷的完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品70%銷往海外，早已進(jìn)入優(yōu)衣庫(kù)的核心供應(yīng)商名單，為其提供高檔色織面料及成衣產(chǎn)品。此次雙方達(dá)成資本合作，意味著多年的供應(yīng)鏈合作關(guān)系進(jìn)一步深化。

　　從魯泰A的經(jīng)營(yíng)基本面來看，公司近年來持續(xù)推進(jìn)面料服裝一體化戰(zhàn)略，擁有從紡織、染整、制衣生產(chǎn)，直至品牌營(yíng)銷的完整產(chǎn)業(yè)鏈，在美國(guó)、意大利、日本等國(guó)家，設(shè)立了19家控股子公司和40多個(gè)生產(chǎn)工廠，具備年產(chǎn)色織面料22000萬(wàn)米、印染面料9000萬(wàn)米、功能性面料2000萬(wàn)米、針織面料1.4萬(wàn)噸、服裝3000萬(wàn)件產(chǎn)能，產(chǎn)品60%以上銷往美國(guó)、歐盟、日本等60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，與國(guó)內(nèi)外知名品牌商建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，中高檔色織面料出口市場(chǎng)份額占全球市場(chǎng)的18%以上。

　　去年，紡織行業(yè)整體承壓，但魯泰A經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)。據(jù)該公司披露，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利5.7億元—6.3億元，同比增長(zhǎng)38.92%—53.54%。

　　2025年以來，全球紡織行業(yè)面臨原材料價(jià)格波動(dòng)、地緣政治影響及消費(fèi)需求分化等多重挑戰(zhàn)，頭部企業(yè)紛紛通過資本協(xié)作、供應(yīng)鏈整合等方式鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在此背景下，紡織服裝行業(yè)正加速產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同整合，品牌方對(duì)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、可持續(xù)性及創(chuàng)新能力要求不斷提高，品牌方與核心供應(yīng)商的合作模式從單純買賣關(guān)系向深度綁定升級(jí)。

　　從出口市場(chǎng)來看，我國(guó)高檔色織面料及成衣出口保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2025年全年出口額同比增長(zhǎng)4.2%，其中對(duì)日本、歐美等主要市場(chǎng)的高端面料出口增幅達(dá)6.8%。部分國(guó)內(nèi)高端紡織企業(yè)與核心品牌客戶建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作，包括通過參股、合資等模式深化綁定，以提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力與盈利穩(wěn)定性。

　　券商研報(bào)認(rèn)為，展望2026年，紡織制造板塊關(guān)稅擾動(dòng)逐漸消退，長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)不改，同時(shí)2026年各龍頭代工廠訂單展望積極，盈利能力有望觸底回升，部分龍頭公司仍存在較大估值回升彈性。