文 | 尚揚

　　上市A股2025年年報披露工作已于今年1月20日正式開啟，但由沃華醫(yī)藥（002107）“打響第一槍”后，即出現(xiàn)了較長的“空檔期”，1月31日，由指南針（300803）“領(lǐng)銜”的滬深京三市第二份年報才姍姍而來。

　　隨著年報披露的逐步推進，繼業(yè)績預(yù)告后，不少公司的業(yè)績快報也陸續(xù)出爐，成為市場觀察全年經(jīng)濟景氣度與行業(yè)發(fā)展趨勢的重要窗口。從目前已發(fā)布的67份業(yè)績快報來看，整體呈現(xiàn)了“盈利面穩(wěn)固、結(jié)構(gòu)性分化、賽道差異顯著”的特點，化工、銀行等板塊業(yè)績表現(xiàn)亮眼，而哪些公司更具增長彈性？讀者朋友可點擊鏈接“最具業(yè)績彈性的公司名單”，“加入學(xué)習(xí)”后可免費觀看視頻獲取。

　　14家公司全年業(yè)績高速增長

　　截至1月30日，全A市場已有67家公司發(fā)布2025年年報業(yè)績快報，相較業(yè)績預(yù)告，業(yè)績快報的數(shù)據(jù)更為詳實，準(zhǔn)確性更高，能夠更真實地反映上市公司全年的經(jīng)營情況。

　　統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，已披露快報中，64家公司全年實現(xiàn)盈利，歸母凈利潤超百億的有12家，招商銀行（600036）的盈利能力最為強勁，全年歸母凈利潤高達(dá)1501.81億元。

　　營收規(guī)模方面，同樣是以招商銀行位居首位，全年營業(yè)收入為3375.32億元。保利發(fā)展（600048）、興業(yè)銀行（601166）、中信銀行（601998）、浦發(fā)銀行（600000）、蘇美達(dá)（600710）緊隨其后，全年營業(yè)收入也均在千億元以上。

　　從增長幅度統(tǒng)計，45家公司全年盈利的同時，歸母凈利潤同比實現(xiàn)增長，利爾化學(xué)（002258）的增長幅度最為優(yōu)異，4.79億元的歸母凈利潤較2024年度同比增長122.33%，北鼎股份（300824）、思源電氣（002028）等11家公司同比增幅超30%。若同時結(jié)合營業(yè)收入增幅統(tǒng)計，則有39家公司歸母凈利潤、營業(yè)收入雙雙增長，14家公司兩項主要財務(wù)指標(biāo)均實現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增幅。

　　化工、銀行、電子表現(xiàn)搶眼

　　行業(yè)層面，已公布快報顯示，業(yè)績表現(xiàn)較為分化，化工、銀行、電子等行業(yè)表現(xiàn)亮眼，部分傳統(tǒng)行業(yè)則相對承壓。

　　如暫時拔得快報增幅榜頭籌的利爾化學(xué)即屬于化工板塊，公司歸母凈利潤同比翻倍增長的同時，營業(yè)收入也實現(xiàn)了23.21%的同比增長。對于業(yè)績快速增長，利爾化學(xué)表示，主要原因是受益于部分產(chǎn)品需求增長，公司綜合毛利率同比有所上漲，帶動業(yè)績同比上漲。

　　將時間拉長來看，利爾化學(xué)在經(jīng)歷2023年、2024年的下滑期后，逐漸迎來業(yè)績拐點。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入67.09億元，同比增長29.31%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.81億元，同比增長189.07%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.86億元，同比增長229.26%。全年來看，雖然業(yè)績增速較前三季度有所放緩，但全年依舊保持了高增速。

　　作為國內(nèi)最大的氯代吡啶類除草劑系列農(nóng)藥產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)基地，以及國內(nèi)大規(guī)模的草銨膦、精草銨膦原藥生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品價格的變動對利爾化學(xué)業(yè)績影響明顯。有分析指出，由于供給端嚴(yán)重過剩，近幾年產(chǎn)品價格持續(xù)下跌。但隨著產(chǎn)品價格觸底回暖預(yù)期增強，利爾化學(xué)有望率先受益。

　　彭祖表示，化工的邏輯主要是賭經(jīng)濟周期的到來，PPI的回升（市場看好的是2027年P(guān)PI轉(zhuǎn)正）。當(dāng)前基礎(chǔ)化工行業(yè)PE達(dá)到歷史66%分位、PB達(dá)到歷史48%分位，而整體ROE水平截至2025年三季度末還在歷史低位尚未見改善。“盡管當(dāng)前化工龍頭的盈利仍低于2021年，但產(chǎn)能已較2021年大幅增長，且全球份額大幅領(lǐng)先，產(chǎn)品價格略做抬升后的業(yè)績彈性將大于2021年�！迸碜嫒缡钦f

　　銀行板塊也成為了當(dāng)前業(yè)績增長陣營的主力，10家公布快報的公司，9家營業(yè)收入、歸母凈利潤雙雙增長。

　　電子行業(yè)受益于新興場景需求拉動，亦表現(xiàn)突出，以滬電股份（002463）為例，公司憑借高速運算服務(wù)器、人工智能領(lǐng)域的PCB需求擴容，營收突破189.45億元，凈利潤同比增長47.74%。

　　與上述行業(yè)相對立的，房地產(chǎn)、光伏等板塊則面臨了較為明顯的經(jīng)營壓力。

　　“國家隊”資金積極布局

　　觀察發(fā)現(xiàn)，近期公告業(yè)績大幅增長的公司，都得到了“國家隊”資金的高度關(guān)注。

　　以利爾化學(xué)為例，雖然2025年三季度末，社�；�金502組合退出了公司前十大股東陣營，但社保基金604組合則完成了新進加入，報告期末持股2231.12萬股，持股規(guī)模明顯高于二季度末社�；�金502組合580萬股的持倉。

　　歸母凈利潤同比增幅暫居第二的北鼎股份（2025年歸母凈利潤1.11億元，同比增長59.05%），2025年三季度末的前十大股東中則同時出現(xiàn)了社�；�金503組合、社�；�金1903組合兩只“國家隊”產(chǎn)品，且從持股變動情況來看，社�；�金503組合完成了300萬股的進一步加倉，社保基金1903組合則為三季度期間新進重倉。

　　類似的還有百龍創(chuàng)園（605016），公司2025年度預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.66億元，同比增長48.94%。2025年三季度末，公司前十大股東陣營中同樣同時出現(xiàn)了社保基金115組合、社�；�金117組合兩只產(chǎn)品，且均為報告期內(nèi)新進重倉。