全球AI算力建設(shè)、能源轉(zhuǎn)型與電網(wǎng)升級(jí)需求疊加，推動(dòng)變壓器成為硬通貨。

　　華誼兄弟股價(jià)開(kāi)盤大跌

　　2月首個(gè)交易日（2月2日），A股市場(chǎng)早盤走低，上證指數(shù)早盤跌幅達(dá)1.32%，航天宏圖、易華錄（300212）、福石控股（300071）、開(kāi)普云、曉程科技（300139）等跌幅居前。

　　昔日電影巨頭華誼兄弟（300027）（300027）開(kāi)盤大跌，盤中最大跌幅達(dá)到18.92%，最新股價(jià)跌破2元/股，創(chuàng)近1年來(lái)新低。

　　公司1月30日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)虧損2.89億元至4.07億元，相比上一年虧損加大。報(bào)告期內(nèi)，公司非經(jīng)常性損益凈額約為0.17億元，主要是報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益處置長(zhǎng)期股權(quán)投資及金融資產(chǎn)的損益，以及因股價(jià)變動(dòng)引起的金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)損益較大所致。

　　公司同日發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，預(yù)計(jì)2025年度期末凈資產(chǎn)為-0.94億元至0.63億元（未經(jīng)審計(jì)）。如果公司2025年度期末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，公司股票將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　AI催熱變壓器市場(chǎng)

　　中國(guó)廠商爆單

　　據(jù)央視財(cái)經(jīng)，當(dāng)前，全球AI算力建設(shè)進(jìn)入爆發(fā)期，高功率、高穩(wěn)定的供電成為算力集群的“生命線”，電力設(shè)備變壓器正升級(jí)為算力基礎(chǔ)設(shè)施的核心。在我國(guó)廣東、江蘇等制造業(yè)重鎮(zhèn)，大量的變壓器工廠處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，其中部分面向數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)訂單都排到了2027年。在美國(guó)市場(chǎng)，變壓器交付周期已經(jīng)從50周延長(zhǎng)至127周。

　　變壓器訂單激增的背后，是算力用電的大幅增長(zhǎng)。隨著我國(guó)算力中心、超算集群建設(shè)全面提速，疊加 “東數(shù)西算” 工程縱深推進(jìn)，作為“電力心臟”的變壓器肩負(fù)重任。

　　AI超算集群對(duì)供電質(zhì)量要求很高，我國(guó)變壓器產(chǎn)業(yè)也在依托核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，針對(duì)性研發(fā)固態(tài)變壓器、高頻變壓器，適應(yīng)新能源的接入，搶占全球算力市場(chǎng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)變壓器行業(yè)企業(yè)約3000家。2025年，我國(guó)變壓器出口總值達(dá)646億元，比2024年增長(zhǎng)近36%。在“東數(shù)西算”工程持續(xù)推進(jìn)的背景下，全國(guó)多地算力園區(qū)密集落地，2025年國(guó)內(nèi)變壓器市場(chǎng)規(guī)模同比增長(zhǎng)超20%，其中AI算力、特高壓相關(guān)高端產(chǎn)品訂單占比已突破35%，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)的核心引擎。

　　銀河證券發(fā)布的研報(bào)顯示，根據(jù)伍德麥肯茲對(duì)北美年度供需估算，目前電力變壓器和配電變壓器的供應(yīng)缺口已分別達(dá)到30%和6%，進(jìn)口產(chǎn)品預(yù)計(jì)占美國(guó)電力變壓器供應(yīng)量的80%、配電變壓器供應(yīng)量的50%。根據(jù)電能革新數(shù)據(jù)，中國(guó)變壓器出口均價(jià)已從2020年的1.2萬(wàn)美元/臺(tái)升至2025年的2.08萬(wàn)美元/臺(tái)，高端型號(hào)價(jià)格翻倍，變壓器出口有望量?jī)r(jià)齊升。

　　變壓器概念股表現(xiàn)活躍

　　二級(jí)市場(chǎng)上，變壓器概念股近期走勢(shì)活躍。據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至1月30日收盤，變壓器概念股今年以來(lái)平均上漲14.62%，大幅跑贏同期上證指數(shù)。億能電力、中國(guó)西電（601179）、三變科技（002112）、白云電器（603861）、雙杰電氣（300444）等漲幅靠前，其中億能電力累計(jì)漲幅77.7%，排在第一位。

　　估值水平方面，截至1月30日收盤，滾動(dòng)市盈率低于30倍的變壓器概念股有10只，其中國(guó)網(wǎng)英大（600517）、三星醫(yī)療（601567）、明陽(yáng)電氣（301291）滾動(dòng)市盈率不到20倍。

　　國(guó)網(wǎng)英大滾動(dòng)市盈率為16.25倍，排在最低位置。公司預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為23億元至27.5億元，同比增長(zhǎng)46.1%到74.69%。報(bào)告期內(nèi)，公司強(qiáng)治理、提質(zhì)效、抓風(fēng)控、促發(fā)展，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；旗下金融板塊自營(yíng)投資業(yè)務(wù)的投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)損益同比大幅增加。

　　8只概念股業(yè)績(jī)預(yù)增

　　從已披露的業(yè)績(jī)預(yù)告數(shù)據(jù)來(lái)看，按照業(yè)績(jī)預(yù)告凈利潤(rùn)下限計(jì)算（若無(wú)下限則取公告數(shù)值），8只變壓器概念股2025年凈利潤(rùn)有望同比增長(zhǎng)（含扭虧為盈），包括新特電氣（301120）、雙杰電氣、京泉華（002885）、九洲集團(tuán)（300040）、震裕科技（300953）等。

　　新特電氣預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為0.4億元至0.5億元，同比扭虧為盈。報(bào)告期內(nèi)，公司積極開(kāi)拓變頻用變壓器等特種變壓器的下游應(yīng)用市場(chǎng)，帶動(dòng)業(yè)務(wù)回溫；公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)步入良性發(fā)展軌道，虧損幅度顯著收窄；公司攻克中壓中、高頻變壓器關(guān)鍵技術(shù)，實(shí)現(xiàn)適配固態(tài)變壓器（SST）、直流變壓器及快充設(shè)備的最嚴(yán)苛電氣標(biāo)準(zhǔn)的應(yīng)用需求的技術(shù)儲(chǔ)備。

　　雙杰電氣預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為1.7億元至2億元，同比增長(zhǎng)110.29%至147.4%。報(bào)告期內(nèi)，公司因持有河北金力新能源科技股份有限公司股份的公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加約1.1億元。

　　京泉華預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)為0.8億元至0.92億元，同比增長(zhǎng)109.32%至140.72%。報(bào)告期內(nèi)，公司積極拓展海外業(yè)務(wù)，海外市場(chǎng)訂單及銷售收入較上年同期有所增長(zhǎng)，對(duì)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極貢獻(xiàn)。同時(shí)，公司深入推進(jìn)降本增效系列舉措，加強(qiáng)成本管控與費(fèi)用優(yōu)化，有效促進(jìn)利潤(rùn)增長(zhǎng)。