全球AI算力建設、能源轉型與電網升級需求疊加，推動變壓器成為硬通貨。

　　華誼兄弟股價開盤大跌

　　2月首個交易日（2月2日），A股市場早盤走低，上證指數早盤跌幅達1.32%，航天宏圖、易華錄（300212）、福石控股（300071）、開普云、曉程科技（300139）等跌幅居前。

　　昔日電影巨頭華誼兄弟（300027）開盤大跌，盤中最大跌幅達到18.92%，最新股價跌破2元/股，創(chuàng)近1年來新低。

　　公司1月30日晚間發(fā)布業(yè)績預告，預計2025年凈利潤虧損2.89億元至4.07億元，相比上一年虧損加大。報告期內，公司非經常性損益凈額約為0.17億元，主要是報告期內非經常性損益處置長期股權投資及金融資產的損益，以及因股價變動引起的金融資產公允價值變動損益較大所致。

　　公司同日發(fā)布的風險提示公告顯示，預計2025年度期末凈資產為-0.94億元至0.63億元（未經審計）。如果公司2025年度期末經審計凈資產為負值，根據深交所相關規(guī)定，公司股票將被實施退市風險警示。

　　AI催熱變壓器市場，中國廠商爆單

　　據央視財經，當前，全球AI算力建設進入爆發(fā)期，高功率、高穩(wěn)定的供電成為算力集群的“生命線”，電力設備變壓器正升級為算力基礎設施的核心。在我國廣東、江蘇等制造業(yè)重鎮(zhèn)，大量的變壓器工廠處于滿負荷生產狀態(tài)，其中部分面向數據中心的業(yè)務訂單都排到了2027年。在美國市場，變壓器交付周期已經從50周延長至127周。

　　變壓器訂單激增的背后，是算力用電的大幅增長。隨著我國算力中心、超算集群建設全面提速，疊加 “東數西算” 工程縱深推進，作為“電力心臟”的變壓器肩負重任。

　　AI超算集群對供電質量要求很高，我國變壓器產業(yè)也在依托核心技術優(yōu)勢，針對性研發(fā)固態(tài)變壓器、高頻變壓器，適應新能源的接入，搶占全球算力市場。

　　數據顯示，我國變壓器行業(yè)企業(yè)約3000家。2025年，我國變壓器出口總值達646億元，比2024年增長近36%。在“東數西算”工程持續(xù)推進的背景下，全國多地算力園區(qū)密集落地，2025年國內變壓器市場規(guī)模同比增長超20%，其中AI算力、特高壓相關高端產品訂單占比已突破35%，成為推動產業(yè)增長的核心引擎。

　　銀河證券發(fā)布的研報顯示，根據伍德麥肯茲對北美年度供需估算，目前電力變壓器和配電變壓器的供應缺口已分別達到30%和6%，進口產品預計占美國電力變壓器供應量的80%、配電變壓器供應量的50%。根據電能革新數據，中國變壓器出口均價已從2020年的1.2萬美元/臺升至2025年的2.08萬美元/臺，高端型號價格翻倍，變壓器出口有望量價齊升。

　　變壓器概念股表現活躍

　　二級市場上，變壓器概念股近期走勢活躍。據證券時報·數據寶統(tǒng)計，截至1月30日收盤，變壓器概念股今年以來平均上漲14.62%，大幅跑贏同期上證指數。億能電力、中國西電（601179）、三變科技（002112）、白云電器（603861）、雙杰電氣（300444）等漲幅靠前，其中億能電力累計漲幅77.7%，排在第一位。

　　估值水平方面，截至1月30日收盤，滾動市盈率低于30倍的變壓器概念股有10只，其中國網英大（600517）、三星醫(yī)療（601567）、明陽電氣（301291）滾動市盈率不到20倍。

　　國網英大滾動市盈率為16.25倍，排在最低位置。公司預計2025年凈利潤為23億元至27.5億元，同比增長46.1%到74.69%。報告期內，公司強治理、提質效、抓風控、促發(fā)展，主營業(yè)務保持穩(wěn)健增長；旗下金融板塊自營投資業(yè)務的投資收益及公允價值變動損益同比大幅增加。

　　8只概念股業(yè)績預增

　　從已披露的業(yè)績預告數據來看，按照業(yè)績預告凈利潤下限計算（若無下限則取公告數值），8只變壓器概念股2025年凈利潤有望同比增長（含扭虧為盈），包括新特電氣（301120）、雙杰電氣、京泉華（002885）、九洲集團（300040）、震�？萍�（300953）等。

　　新特電氣預計2025年凈利潤為0.4億元至0.5億元，同比扭虧為盈。報告期內，公司積極開拓變頻用變壓器等特種變壓器的下游應用市場，帶動業(yè)務回溫；公司儲能業(yè)務步入良性發(fā)展軌道，虧損幅度顯著收窄；公司攻克中壓中、高頻變壓器關鍵技術，實現適配固態(tài)變壓器（SST）、直流變壓器及快充設備的最嚴苛電氣標準的應用需求的技術儲備。

　　雙杰電氣預計2025年凈利潤為1.7億元至2億元，同比增長110.29%至147.4%。報告期內，公司因持有河北金力新能源科技股份有限公司股份的公允價值變動導致非經常性損益增加約1.1億元。

　　京泉華預計2025年凈利潤為0.8億元至0.92億元，同比增長109.32%至140.72%。報告期內，公司積極拓展海外業(yè)務，海外市場訂單及銷售收入較上年同期有所增長，對公司整體經營業(yè)績產生積極貢獻。同時，公司深入推進降本增效系列舉措，加強成本管控與費用優(yōu)化，有效促進利潤增長。