本研報基于截至2026年2月2日A股上市公司發(fā)布的業(yè)績預告公告，篩選出值得關注的標的。

　　一、業(yè)績增速亮眼標的

　　1、新易盛（300502.SZ）

　　公司簡介：全球領先的光模塊供應商，專注于高速率光通信模塊的研發(fā)、制造和銷售，深度綁定英偉達、谷歌、亞馬遜等全球AI算力巨頭。

　　預計凈利潤區(qū)間：94億元—99億元

　　同比變化：增長231.24%—248.86%

　　核心原因摘要：

　　受益于全球算力投資持續(xù)增長，800G、1.6T等高速率光模塊需求快速提升

　　公司產品結構高端化，800G營收占比達65%-70%，毛利率穩(wěn)定在48%-50%

　　1.6T產品通過英偉達GB200平臺認證并規(guī)�；�量產，在英偉達供應鏈占比超30%，零售價格較上市初期上漲70%至2000美元以上，毛利率超50%

　　泰國工廠產能釋放，交付周期從12周壓縮至8周，規(guī)模效應進一步攤薄成本

　　亮點分析：

　　業(yè)績超市場一致預期（機構預測均值約90-92億元），Q4單季凈利潤環(huán)比增長29%-50%，增長加速度明顯；扣非凈利潤與凈利潤高度吻合，盈利質量高；海外營收占比94.47%，客戶基本盤穩(wěn)固；資產負債率僅31.99%，財務風險極低。

　　2、寒武紀（688256.SH）

　　公司簡介：人工智能芯片的研發(fā)和銷售，是中國領先的AI芯片設計企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：18.5億元—21.5億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年同期虧損4.52億元）

　　核心原因摘要：

　　受益人工智能行業(yè)算力需求的持續(xù)攀升，整體經營業(yè)績提升，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈

　　憑借產品的優(yōu)異競爭力持續(xù)拓展市場，積極推動人工智能應用場景落地；

　　亮點分析：

　　AI芯片技術領先，產品競爭力強，市場需求旺盛

　　2、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）

　　公司簡介：專注于高速光通信模塊的研發(fā)、生產和銷售，是全球領先的光模塊供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：98億元—118億元

　　同比變化：增長89.50%—128.17%

　　核心原因摘要：

　　受益終端客戶對算力基礎設施的強勁投入，產品出貨較快增長，其中高速光模塊占比持續(xù)提高；

　　對子公司賬面可能形成呆滯的庫存計提了存貨減值準備，并對預計存在壞賬風險的應收賬款計提了信用減值損失；

　　由于公司擁有大量海外業(yè)務，主要以美元結算，因美元匯率持續(xù)下跌產生的匯兌損失約2.7億元。

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：AI算力需求帶動高速光模塊快速增長，產品結構優(yōu)化，運營效率提升；

　　風險點：匯率波動風險，存貨管理壓力，客戶集中度高。

　　3、潤澤科技（300442.SZ）

　　公司簡介：專注于數(shù)據(jù)中心的投資、建設和運營，是中國領先的第三方數(shù)據(jù)中心服務提供商。

　　預計凈利潤區(qū)間：50億元—53億元

　　同比變化：增長179.28%—196.03%

　　核心原因摘要：

　　成功發(fā)行公募REITs產生的非經常性損益是業(yè)績大幅增長的主要原因；

　　扣除非經常性損益后的凈利潤為18.8億元至19.8億元，同比增長5.71%至11.33%；

　　IDC業(yè)務穩(wěn)定增長，AIDC業(yè)務結構實現(xiàn)關鍵升級，業(yè)務穩(wěn)定性進一步增強。

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：資產證券化取得突破，輕重資產分離模式成功，AI算力需求持續(xù)增長；

　　風險點：業(yè)績增長主要依賴非經常性損益，行業(yè)競爭加劇，電力成本上升風險。

　　4、中金公司（601995.SH）

　　公司簡介：中國領先的投資銀行，提供投資銀行、股票業(yè)務、固定收益、財富管理和投資管理等全方位金融服務。

　　預計凈利潤區(qū)間：85.42億元—105.35億元

　　同比變化：增長50%—85%

　　核心原因摘要：

　　投資銀行、股票業(yè)務、財富管理等核心業(yè)務板塊實現(xiàn)穩(wěn)健增長，帶動經營業(yè)績提升

　　5、榮昌生物（688331.SH）

　　公司簡介：專注于創(chuàng)新型抗體藥物的研發(fā)、生產和商業(yè)化，是中國領先的生物制藥企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：7.16億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年同期虧損2.5億元）

　　核心原因摘要：

　　核心產品泰它西普（RC18）在中國市場銷售快速增長，全年銷售收入約10億元；

　　多項技術授權合作取得重大突破，授權收入大幅增加；

　　研發(fā)管線有序推進，多個產品進入臨床后期階段；

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：核心產品商業(yè)化進程加速，授權收入模式成熟，研發(fā)管線豐富；

　　風險點：研發(fā)投入仍然較大，產品管線商業(yè)化進程存在不確定性。

　　6、國軒高科（002074.SZ）

　　公司簡介：國內領先的動力電池制造商，專注鋰離子電池及材料的研發(fā)、生產和銷售。

　　預計凈利潤區(qū)間：25億元—30億元

　　同比變化：增長107.16%—148.59%

　　扣除非經常性損益后的凈利潤：3.5億元—4.5億元，同比增長33.31%—71.40%

　　核心原因摘要：

　　受益于新能源汽車及儲能市場需求的快速增長，新一代高能量密度磷酸鐵鋰電池產品銷量同比大幅提升

　　公司早期持有的奇瑞汽車（股票代碼：HK.9973）股份因其港股上市，整體公允價值變動收益約17億元

　　7、山外山（688410.SH）

　　公司簡介：專注于體外診斷設備及試劑的研發(fā)、生產和銷售，是國內領先的醫(yī)療診斷設備供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：1.40億元—1.59億元

　　同比變化：增長98%—125%

　　核心原因摘要：

　　國產血液凈化設備的龍頭，產品市占率持續(xù)提升，血液凈化設備銷售收入穩(wěn)步增長

　　報告期內公司自產的血液凈化耗材銷售收入大幅提升

　　8、完美世界（002624.SZ）

　　公司簡介：國內領先的游戲開發(fā)和發(fā)行商，業(yè)務涵蓋PC游戲、移動游戲、電競和影視等領域。

　　預計凈利潤區(qū)間：7.2億元—7.6億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年虧損12.9億元）

　　核心原因摘要：

　　自研MMORPG新游《完美新世界》上線表現(xiàn)超預期，月流水突破10億元；

　　海外市場拓展成功，北美和東南亞市場收入同比增長85%；

　　電競業(yè)務實現(xiàn)盈利，賽事IP價值顯著提升；

　　9、科沃斯（603486.SH）

　　公司簡介：專注于家庭服務機器人的研發(fā)、生產和銷售，是全球領先的家庭服務機器人制造商。

　　預計凈利潤區(qū)間：28億元—32億元

　　同比變化：增長45%—65%

　　核心原因摘要：

　　高端掃地機器人銷量大幅增長，平均售價同比提升15%；

　　海外市場拓展順利，北美和歐洲市場收入同比增長50%；

　　新品類清潔機器人和商用機器人業(yè)務快速增長；

　　10、海航控股（600221.SH）

　　公司簡介：中國領先的民營航空公司，擁有龐大的國內外航線網(wǎng)絡。

　　預計凈利潤區(qū)間：18億元—22億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年同期虧損9.21億元）

　　核心原因摘要：

　　民航市場持續(xù)向好，公司推進航線網(wǎng)絡提質增效；

　　海南自由貿易港封關運作帶來的積極影響；

　　人民幣升值，產生匯兌收益；

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：航線網(wǎng)絡優(yōu)化，客座率提升，國際航線恢復良好；

　　風險點：油價波動風險，匯率變動風險，債務負擔仍然較重。

　　11、大唐發(fā)電（601991.SH）

　　公司簡介：中國五大發(fā)電集團之一，主要從事電力、熱力的生產和銷售。

　　預計凈利潤區(qū)間：68億元—78億元

　　同比變化：增長51%—73%

　　核心原因摘要：

　　煤價下行帶來的成本紅利，核心火電業(yè)務盈利能力顯著增強；

　　持續(xù)推進綠色轉型發(fā)展，風電、光伏等清潔能源裝機規(guī)模持續(xù)擴大，新能源發(fā)電量實現(xiàn)大幅提升，對利潤貢獻持續(xù)加大；

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：煤價下行帶來成本優(yōu)勢，清潔能源轉型成效顯著，財務結構優(yōu)化；

　　風險點：電力市場改革不確定性，煤價波動風險，環(huán)保政策趨嚴。

　　12、杉杉股份（600884.SH）

　　公司簡介：專注于鋰電池負極材料和偏光片業(yè)務的研發(fā)、生產和銷售，是國內領先的新能源材料供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：4.0億元—6.0億元

　　同比變化：實現(xiàn)扭虧為盈（上年同期虧損3.67億元）

　　核心原因摘要：

　　核心業(yè)務負極材料和偏光片業(yè)務銷量保持穩(wěn)健增長，盈利同比顯著提升；

　　負極材料業(yè)受益下游新能源汽車及儲能市場的旺盛需求，疊加一體化產能的持續(xù)釋放；

　　偏光片業(yè)務穩(wěn)居市場領先地位，以產品高端化、運營精細化驅動實現(xiàn)規(guī)模與盈利能力雙提升。

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：負極材料和偏光片雙主業(yè)協(xié)同發(fā)展，技術創(chuàng)新能力強，產能布局合理；

　　風險點：行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動風險，部分業(yè)務仍存在虧損。

　　13、奧比中光（688322.SH）

　　公司簡介：專注于3D視覺感知技術研發(fā)與應用，是國內領先的3D傳感器供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：1.23億元左右

　　同比變化：實現(xiàn)扭虧為盈（上年同期虧損0.63億元）

　　核心原因摘要：

　　成功接入英偉達Jetson Thor、英特爾等國際主流生態(tài)平臺

　　依托各類AI端側應用領域（包括三維掃描、機器人等）的快速發(fā)展

　　探索3D視覺感知技術在具身智能、數(shù)字孿生、各類AI端側硬件等領域的創(chuàng)新及普及

　　14、好想你（002582.SZ）

　　公司簡介：主要從事紅棗及相關健康食品的研發(fā)、生產和銷售，是中國紅棗行業(yè)的領軍企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：7.5億元—9.5億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年同期虧損1.2億元）

　　核心原因摘要：

　　公司參股公司公允價值變動帶來的非經常性損益約10億元；

　　傳統(tǒng)紅棗業(yè)務穩(wěn)步增長，線上渠道銷售占比提升至40%；

　　新品類健康食品業(yè)務快速發(fā)展，收入同比增長35%；

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：品牌影響力持續(xù)提升，產品結構優(yōu)化，線上渠道增長迅速；

　　風險點：扣非凈利潤仍為虧損狀態(tài)，主營業(yè)務盈利能力有待提升；業(yè)績增長主要依賴非經常性損益。

　　15、南方航空（600029.SH）

　　公司簡介：中國三大國有航空公司之一，擁有亞洲最大的機隊規(guī)模，航線網(wǎng)絡覆蓋全球。

　　預計凈利潤區(qū)間：45億元—50億元

　　同比變化：扭虧為盈（上年同期虧損8.5億元）

　　核心原因摘要：

　　國內航空市場全面復蘇，客運量同比增長30%，客座率提升至85%；

　　國際航線恢復速度加快，尤其是東南亞、歐洲航線表現(xiàn)強勁；

　　人民幣升值帶來約15億元匯兌收益；

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：國際航線恢復勢頭良好，機隊結構優(yōu)化，高端客戶占比提升；

　　風險點：行業(yè)競爭加劇，油價波動風險，債務負擔仍然較重。

　　二、業(yè)績不及預期標的

　　1、長城汽車（601633.SH）

　　公司簡介：中國領先的SUV和皮卡制造商，旗下?lián)碛泄�弗、魏牌、坦克、歐拉和長城皮卡等品牌。

　　預計凈利潤區(qū)間：99.12億元

　　同比變化：下降21.71%

　　核心原因摘要：

　　銷量和營業(yè)收入的同比增長，加大新車型、新技術的上市宣傳及品牌提升力度，投入增加導致凈利潤下滑

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：新能源車型銷售40.37萬輛，同比激增25.44%；高端車型銷售增長，產品結構優(yōu)化；

　　風險點：營銷投入大幅增加，短期內影響利潤；行業(yè)競爭激烈，成本壓力增大。

　　2、廣汽集團（601238.SH）

　　公司簡介：中國領先的汽車制造企業(yè)，業(yè)務涵蓋乘用車、商用車、零部件和汽車金融等領域

　　預計凈利潤區(qū)間：-80億元至-90億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利8.24億元）

　　核心原因摘要：

　　受汽車行業(yè)競爭激烈、產業(yè)生態(tài)快速重構影響，公司全年汽車銷量未達預期，為應對市場急劇變化，公司迅速調整加大了銷售投入；

　　受銷量以及自主品牌新能源產品結構調整等因素影響，公司對無形資產和存貨的資產減值計提較上年同期有所增加；

　　部分合營企業(yè)加快推進新能源轉型，對產線調整優(yōu)化，導致公司因合營企業(yè)資產減值，投資收益減少；

　　2025年全年銷量172.15萬輛，同比下降14.06%，其中新能源車銷量43.36萬輛，同比下滑4.64%

　　亮點/風險點分析：

　　亮點：廣汽豐田保持增長，全年銷量75.6萬輛，同比增長2.44%；自主品牌海外銷量近13萬輛，同比增長47%；

　　風險點：廣汽本田跌幅最大，全年銷量35.19萬輛，同比下滑25.22%；廣汽傳祺和廣汽埃安全年銷量分別下滑23.02%和22.62%

　　3、協(xié)鑫集成（002506.SZ）

　　公司簡介：專注于光伏組件的研發(fā)、生產和銷售，是中國領先的光伏制造企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：虧損8.9億元—12.9億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利0.68億元）

　　核心原因摘要：

　　2025年，光伏行業(yè)階段性、結構性供需矛盾導致全產業(yè)鏈價格持續(xù)承壓，受大宗商品價格影響，下半年銀漿、鋁邊框、焊帶等主要輔材價格大幅上漲，而組件價格受終端市場制約漲幅較小

　　4、百利天恒（688506.SH）

　　公司簡介：專注于創(chuàng)新藥和仿制藥的研發(fā)、生產和銷售。

　　預計凈利潤區(qū)間：-11億元左右

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利37.08億元）

　　預計營業(yè)收入：25億元左右，同比減少57.06%左右

　　核心原因摘要：

　　為加快推進產品管線的研發(fā)進度，研發(fā)投入同比增幅較大

　　截至報告期末，公司共有17款創(chuàng)新藥處于臨床試驗階段（其中6款創(chuàng)新藥處于全球臨床試驗）

　　公司正在全球范圍內開展100余項創(chuàng)新藥臨床試驗，其中中國正在開展90余項臨床試驗（含國內III期注冊臨床試驗17項），海外正在開展10項臨床試驗（含全球II/III期注冊臨床試驗3項）

　　核心產品iza-bren（EGFR×HER3雙抗ADC）兩個適應癥的上市申請已獲得國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（CDE）受理且被納入優(yōu)先審評程序

　　5、博納影業(yè)（001330.SZ）

　　公司簡介：中國領先的電影制作和發(fā)行公司，業(yè)務涵蓋電影制作、發(fā)行、院線運營等全產業(yè)鏈。

　　預計凈利潤區(qū)間：-14.77億元至-12.61億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損8.67億元）

　　核心原因摘要：

　　全年出品影片合計票房較上年同期有所下降，單一影片虧損較大

　　2025年出品的電影、劇集上映數(shù)量不足，多部電影、劇集尚處于不同的制作階段，暫未產生直接經濟收益

　　對存貨、應收款項等資產進行了檢查和分析，對可能發(fā)生資產減值損失的相關資產計提減值準備

　　6、大悅城（000031.SZ）

　　公司簡介：中糧集團旗下的房地產開發(fā)企業(yè)，主要從事商業(yè)地產和住宅地產的開發(fā)與運營。

　　預計凈利潤區(qū)間：-27億元至-21億元

　　同比變化：續(xù)虧（上年同期虧損29.77億元）

　　核心原因摘要：

　　按照企業(yè)會計準則對可能發(fā)生減值損失的各類資產計提減值準備

　　受結算資源、周期影響，毛利率同比上升，毛利額同比增加，同比減虧

　　對聯(lián)營企業(yè)、合營企業(yè)的投資收益同比增加

　　7、孚能科技（688567.SH）

　　公司簡介：專注于動力電池的研發(fā)、生產和銷售，是國內領先的新能源汽車電池供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：-8.3億元至-5.8億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損3.32億元）

　　核心原因摘要：

　　兩個新生產基地目前尚處于產能爬坡階段，固定折舊攤銷費用大，產能利用率、設備效率及良品率還處于穩(wěn)步提升階段

　　加大市場開拓力度，培育市場新客戶，推動客戶結構優(yōu)化；

　　客戶結算模式調整、部分產品更新?lián)Q代，短期內對毛利有一定影響

　　拓展新產品、新技術，固態(tài)電池等研發(fā)投入增加

　　國內出口退稅率降低，疊加美國對華出口關稅提升，影響公司毛利率

　　基于謹慎性原則，公司對部分存貨及應收款項計提減值

　　8、國聯(lián)水產（300094.SZ）

　　公司簡介：專注于水產品養(yǎng)殖、加工和銷售，是中國領先的水產品供應商。

　　預計凈利潤區(qū)間：-16億元至-13億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損7.42億元）

　　核心原因摘要：

　　白對蝦等主要水產品市場銷售價格低迷

　　公司根據(jù)市場消費趨勢，調整產品生產工藝，生產成本提升，導致公司主要產品毛利率持續(xù)承壓

　　公司部分存貨周轉較慢，部分產品銷售價格下跌，影響了計提存貨跌價損失

　　10、國投智能（300188.SZ）

　　公司簡介：專注于智能制造裝備和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)解決方案的研發(fā)與應用。

　　預計凈利潤區(qū)間：-8.28億元至-6.2億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損4.15億元）

　　核心原因摘要：

　　部分客戶預算壓縮，市場競爭加劇等因素疊加影響，營業(yè)收入及毛利率下滑

　　子公司經營業(yè)績不及預期，計提商譽減值準備，金額區(qū)間為1.8億元至2.2億元

　　對應收款項、無形資產、存貨等資產進行全面核查及減值測試，預計累計影響金額區(qū)間為1.32億元至1.98億元

　　11、航天宏圖（688066.SH）

　　公司簡介：專注于衛(wèi)星遙感和地理信息系統(tǒng)的軟件開發(fā)和服務。

　　預計凈利潤區(qū)間：-10.3億元

　　同比變化：虧損收窄（上年同期虧損13.93億元）

　　其他：預計2025年期末凈資產為-2.8億元左右

　　核心原因摘要：

　　公司的客戶群體主要集中于政府、大型國企、特種領域及海外客戶，全年新簽訂單相比去年同期下降約13%

　　受宏觀經濟環(huán)境壓力影響，公司對戰(zhàn)略規(guī)劃進行了相應調整，僅承接具備財政保障的業(yè)務，導致訂單減少

　　自2024年7月6日起，軍隊采購資格暫停三年，公司在過去一年半時間內無法參與相關投標，部分項目也因軍隊采購網(wǎng)的暫停事項而無法簽訂合同，該領域收入從去年的6.60億元大幅下滑至約5,000.00萬元

　　12、合盛硅業(yè)（603260.SH）

　　公司簡介：專注于工業(yè)硅和有機硅材料的研發(fā)、生產和銷售，是中國領先的硅基材料制造企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：-33億元至-28億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利17.40億元）

　　核心原因摘要：

　　行業(yè)整體經歷階段性供需結構調整，產品價格面臨下行壓力：受光伏產業(yè)鏈供需關系變化影響，工業(yè)硅市場需求同比顯著收縮，銷售價格隨之下行；有機硅市場同樣面臨壓力，產品價格在年內大部分時間于低位區(qū)間震蕩

　　業(yè)績虧損的主要原因集中于光伏業(yè)務板塊，受多晶硅產線停產以及光伏組件產線產能利用率偏低等因素疊加影響，產生了較大的停工損失與運營虧損

　　對相關長期資產進行了減值測試并計提了約11-13億元的資產減值準備

　　13、華僑城A（000069.SZ）

　　公司簡介：中國領先的文化旅游和房地產開發(fā)企業(yè)，業(yè)務涵蓋主題公園、旅游地產和城市綜合體等領域

　　預計凈利潤區(qū)間：-155億元至-130億元

　　同比變化：虧損擴大50%—79%（上年同期虧損86.62億元）

　　核心原因摘要：

　　地產業(yè)務收入結轉金額和毛利率下降

　　通過資產轉讓等方式全力推動存量業(yè)務銷售去化與現(xiàn)金流改善，并于第四季度取得了較大進展，部分交易形成虧損

　　14、瑞茂通（600180.SH）

　　公司簡介：專注于大宗商品供應鏈服務，主要從事煤炭、有色金屬等大宗商品的貿易和物流服務。

　　預計凈利潤區(qū)間：-25億元至-17億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利0.67億元）

　　核心原因摘要：

　　受公司部分客戶涉及訴訟等事項的影響，基于謹慎性考慮，公司對相關往來款項，主要是應收賬款計提了較大的信用減值損失

　　受部分聯(lián)營企業(yè)可能出現(xiàn)大額虧損的影響，公司按權益法核算確認的投資收益產生較大虧損

　　15、深康佳A（000016.SZ）

　　公司簡介：原主營多媒體業(yè)務和白電業(yè)務等產品的生產及銷售，現(xiàn)已拓展至半導體等領域。

　　預計凈利潤區(qū)間：-155.73億元至-125.81億元

　　同比變化：虧損擴大282%—372%（上年同期虧損32.96億元）

　　其他：預計2025年期末凈資產為-53.34億元至-80.01億元

　　核心原因摘要：

　　對存貨、應收賬款、股權投資、財務資助、低效無效資產等計提減值準備及確認部分預計負債，并同比大幅增加，導致虧損并歸屬于上市公司股東的凈資產為負

　　消費電子業(yè)務仍處虧損狀態(tài)

　　亮點/風險點分析：

　　風險點：公司資產負債率分別為77.74%、83.51%和92.65%，呈逐年上升趨勢；公司自身天眼風險1867條，周邊天眼風險46條，歷史天眼風險1379條，預警提醒天眼風險172條。

　　16、天邦食品（002124.SZ）

　　公司簡介：中國領先的農牧企業(yè)，主要從事飼料生產、生豬養(yǎng)殖和食品加工業(yè)務。

　　預計凈利潤區(qū)間：-13.1億元至-11.1億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利14.59億元）

　　核心原因摘要：

　　2025年商品豬銷售均價僅為14.65元/公斤，較去年同期銷售均價17.84元/公斤下降17.85%

　　2025年總計計提利息費用約3.5億元，因未滿產或空置豬場產生的費用約為3.25億元，兩項費用合計減少當期利潤總額約6.75億元

　　擬對可能發(fā)生資產減值損失的相關資產計提資產減值準備，預計減少當期利潤總額7.61億元至9.38億元

　　17、天山股份（000877.SZ）

　　公司簡介：中國西北地區(qū)領先的水泥生產企業(yè)，主要從事水泥及相關建材產品的生產和銷售。

　　預計凈利潤區(qū)間：-75億元至-60億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損5.98億元）

　　核心原因摘要：

　　2025年全國水泥市場受房地產投資縮減、固定資產投資增速由正轉負等影響，水泥需求延續(xù)下滑的走勢

　　對所屬生產線開展了產能置換工作，涉及部分生產線的產能退出，預計減值金額在42億元左右

　　18、萬科A（000002.SZ）

　　公司簡介：中國領先的房地產開發(fā)企業(yè)，業(yè)務涵蓋住宅開發(fā)、商業(yè)地產、物業(yè)服務和租賃住房等領域。

　　預計凈利潤區(qū)間：-820億元

　　同比變化：虧損擴大（上年同期虧損494.8億）

　　核心原因摘要：

　　房地產開發(fā)項目結算規(guī)模顯著下降，毛利率仍處低位

　　因業(yè)務風險敞口升高，新增計提了信用減值和資產減值

　　部分經營性業(yè)務扣除折舊攤銷后整體虧損，以及部分非主業(yè)財務投資虧損

　　部分大宗資產交易和股權交易價格低于賬面值

　　19、聞泰科技（600745.SH）

　　公司簡介：專注于半導體和通信設備的研發(fā)、生產和銷售，是全球領先的ODM廠商和功率半導體企業(yè)。

　　預計凈利潤區(qū)間：-135億元至-90億元

　　同比變化：下降695%—893%（上年同期盈利15.13億元）

　　核心原因摘要：

　　截至報告期末，公司對安世的控制權仍暫處于受限狀態(tài)；預計將確認較大金額的投資損失、資產減值損失，對公司2025年度業(yè)績造成較大影響；

　　風險點分析：

　　荷蘭政府部門干預改變了局面，企業(yè)法庭裁決依舊處于生效狀態(tài)，公司對安世的控制權仍暫處于受限狀態(tài)。

　　公司財務總監(jiān)張彥茹提前兩年辭職，且公司擬將會計師事務所由普華永道中天變更為容誠；

　　20、新希望（000876.SZ）

　　公司簡介：中國領先的農牧企業(yè)，主要從事飼料生產、生豬養(yǎng)殖和食品加工業(yè)務。

　　預計凈利潤區(qū)間：-18億元至-18億元

　　同比變化：由盈轉虧

　　核心原因摘要：

　　受生豬市場行情波動影響，生豬價格下降幅度大于成本下降幅度，養(yǎng)殖利潤下降

　　公司對部分低效種豬及低效資產進行有序淘汰和清退，亦影響公司利潤下降

　　21、豫園股份（600655.SH）

　　公司簡介：復星集團旗下企業(yè)，業(yè)務涵蓋珠寶時尚、文化商業(yè)、食品飲料和地產開發(fā)等領域。

　　預計凈利潤區(qū)間：-48億元

　　同比變化：由盈轉虧（上年同期盈利1.25億元）

　　核心原因摘要：

　　對部分存在減值跡象的房地產項目及商譽等計提資產減值準備

　　受房地產行業(yè)深度調整持續(xù)下行影響，復合功能地產業(yè)務實際銷售價格和毛利率同比下降

　　三、行業(yè)趨勢分析：技術突破、成本控制與產業(yè)周期決定勝負

　　從最后一波披露的數(shù)據(jù)來看，技術驅動型行業(yè)表現(xiàn)突出，成本控制能力成為關鍵勝負手，而傳統(tǒng)周期性行業(yè)則面臨深度調整。

　　1. 技術突破引領增長：AI與創(chuàng)新藥領跑

　　光通信（如新易盛（300502）、中際旭創(chuàng)（300308））受益于全球AI算力投資爆發(fā)，800G/1.6T高速光模塊需求強勁，技術迭代與產能釋放驅動業(yè)績高速增長。

　　創(chuàng)新藥企（如榮昌生物）憑借核心產品商業(yè)化加速與授權合作模式突破，實現(xiàn)扭虧為盈，顯示出技術轉化能力的重要性。

　　AI芯片（如寒武紀）在行業(yè)需求攀升中實現(xiàn)技術變現(xiàn)，扭虧為盈標志著國產AI芯片進入規(guī)�；瘧�用階段。

　　2. 成本控制成為護城河：能源與制造行業(yè)分化明顯

　　電力行業(yè)（如大唐發(fā)電（601991））在煤價下行與新能源裝機放量雙重助力下，盈利顯著提升，成本控制與綠色轉型并舉。

　　電池與材料企業(yè)（如國軒高科（002074）、杉杉股份（600884））通過產品結構升級與產能釋放，在激烈競爭中實現(xiàn)增長，但部分企業(yè)（如孚能科技）仍受制于產能爬坡與成本壓力。

　　3. 產業(yè)周期下行壓力：地產、養(yǎng)殖、光伏承壓

　　房地產（如萬科、華僑城）受行業(yè)調整與資產減值影響，業(yè)績大幅下滑，行業(yè)仍未走出低谷。

　　養(yǎng)殖與農業(yè)（如天邦食品（002124）、新希望（000876））受價格低迷與成本上升雙重擠壓，盈利轉虧。

　　光伏制造（如協(xié)鑫集成（002506）、合盛硅業(yè)（603260））面臨供需失衡與價格戰(zhàn)，行業(yè)進入洗牌階段。

　　A股業(yè)績預告映射出中國經濟的結構性變遷：技術驅動、成本領先、周期敏感成為企業(yè)業(yè)績分化的三大關鍵因素。未來，企業(yè)能否在技術迭代中保持領先、在成本波動中穩(wěn)健經營、在產業(yè)周期中靈活調整，將直接影響其長期競爭力。