航運(yùn)港口飆升！

　　今天早上，海運(yùn)股再度大漲，招商輪船（601872）開盤后三分鐘內(nèi)漲停，中遠(yuǎn)海能（600026）四天三板，招商南油（601975）今天早盤亦跟隨漲停，整個(gè)航運(yùn)港口板塊集體飆紅。昨天，中集集團(tuán)（000039）H股大漲11.85%。

　　那么，究竟發(fā)生了什么？據(jù)路透社報(bào)道，從年初開始，租用一艘超大型油輪（VLCC）從中東地區(qū)運(yùn)輸至多200萬桶原油至中國，所需的費(fèi)用已增至原來的三倍多，周二單日費(fèi)用超過17萬美元，是自2020年4月以來的最高值。

　　運(yùn)費(fèi)“通脹”

　　最近，實(shí)物資產(chǎn)暴漲，運(yùn)費(fèi)亦在低調(diào)中爆發(fā)。

　　航運(yùn)港口板塊的股票亦因此集體大漲。早上開盤不久，招商輪船率先漲停，該股昨天也漲停。中遠(yuǎn)海能最近四天收獲三個(gè)漲停，招商南油、中遠(yuǎn)海發(fā)（601866）早盤也漲停。海通發(fā)展（603162）、遼港股份（601880）等其余個(gè)股亦是表現(xiàn)強(qiáng)勢。

　　近期，港運(yùn)板塊的基本面發(fā)生了較大變化。

　　據(jù)方正證券研報(bào)數(shù)據(jù)，截至2月20日，克拉克森VLCC-TCE指數(shù)達(dá)14.6萬美元/天，周環(huán)比+24%、月環(huán)比+42%；TD3C-TCE（中東-中國）、TD22（美灣-中國）分別突破15.7、10.1萬美元/天，創(chuàng)下2020年4月疫情行情以來的新高，同時(shí)也是有統(tǒng)計(jì)以來春節(jié)歷史同期的最強(qiáng)表現(xiàn)。根據(jù)Clarksons統(tǒng)計(jì)，VLCC、帶脫硫塔VLCC、帶脫硫塔Eco型VLCC的一年期租金指數(shù)分別達(dá)9.25、9.6、10.35萬美元/天，同樣為歷史新高。

　　據(jù)路透社周二（24日）報(bào)道，航運(yùn)分析公司Kpler的數(shù)據(jù)顯示，今年2月中東的原油出口達(dá)到1900萬桶/日，同樣是2020年4月以來最高水平。

　　多重因素助推價(jià)格

　　除了地緣因素中的美伊對峙外，全球原油的供應(yīng)趨勢變化，以及韓國航運(yùn)公司大舉訂船等因素均對價(jià)格飆升形成助力。

　　Sparta Commodities高級分析師June Goh認(rèn)為，VLCC運(yùn)價(jià)迎來多項(xiàng)積極基本面驅(qū)動因素，包括此前通過“影子船隊(duì)”運(yùn)輸?shù)奈瘍?nèi)瑞拉原油，轉(zhuǎn)而使用合規(guī)、透明的正常航運(yùn)；OPEC+增產(chǎn)；以及煉廠端保持健康原油需求，其中尤以印度最為突出，其原油采購正從俄羅斯轉(zhuǎn)向中東。

　　經(jīng)紀(jì)商Clarksons在一份報(bào)告中指出，VLCC現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)的變動，并不需要實(shí)際運(yùn)輸?shù)脑�油�?shù)量減少。只要市場對風(fēng)險(xiǎn)的感知上升，運(yùn)價(jià)就可能迅速被重新定價(jià)——包括戰(zhàn)爭風(fēng)險(xiǎn)保費(fèi)上調(diào)、船東要求額外補(bǔ)償，以及租船方為降低航期不確定性而提前、拉長訂艙周期。

　　另外，有消息稱，韓國長錦商船（Sinokor）正在大舉掃貨市場里的VLCC，進(jìn)一步壓縮了此類船舶的整體供應(yīng)。多個(gè)信源估算，長錦商船目前至少控制78艘VLCC，這個(gè)數(shù)字預(yù)計(jì)將在本季度內(nèi)達(dá)到至少88艘。據(jù)業(yè)界人士估計(jì)，長錦商船的目標(biāo)可能是超過100艘，甚至有可能達(dá)到120—130艘。

　　航運(yùn)數(shù)據(jù)分析機(jī)構(gòu)Signal Group在此前的一份報(bào)告中指出，當(dāng)船隊(duì)規(guī)模達(dá)到88艘的門檻時(shí)，長錦商船已成為VLCC領(lǐng)域的最大商業(yè)營運(yùn)方，掌控的現(xiàn)貨交易船隊(duì)約占整個(gè)VLCC現(xiàn)貨市場24%，在全球VLCC總船隊(duì)中的比重也接近12%。

　　從地緣的因素來看，方正證券認(rèn)為，霍爾木茲海峽若全面封鎖或威脅封鎖，短期可能引發(fā)大規(guī)模搶油、搶船行情，油價(jià)、運(yùn)價(jià)脈沖式上漲；隨后運(yùn)價(jià)或因原油出口需求驟降而顯著回落（部分原油或通過沙特東西管道、阿聯(lián)酋ADCOP管道轉(zhuǎn)移），但該事件發(fā)生概率相對最低。不考慮過程，若最終通過政權(quán)更迭或談等方式，伊朗原油同樣轉(zhuǎn)向合規(guī)市場，則VLCC油輪“雙軌制市場”融合，對于正規(guī)市場或出現(xiàn)邊際供需雙增、需求增長更多、更快，即伊朗的油和船都會回歸；不過，船由于老舊運(yùn)力大量拆解潛能、部分船回歸需要各類檢驗(yàn)、環(huán)保指標(biāo)要求，供給回歸數(shù)量相對有限。