國金證券股份有限公司甘壇煥,何冠洲近期對心脈醫(yī)療進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《全年業(yè)績穩(wěn)定增長，創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)推進(jìn)》，給予心脈醫(yī)療買入評級。

　　心脈醫(yī)療(688016)

　　業(yè)績簡述

　　2026年2月27日，公司發(fā)布2025年度業(yè)績快報：2025年公司預(yù)計實現(xiàn)收入13.51億元，同比+12%；歸母凈利潤5.63億元，同比+12%；扣非歸母凈利潤5.02億元，同比+27%；

　　2025Q4公司預(yù)計實現(xiàn)收入3.36億元，同比+42%；歸母凈利潤1.34億元，同比扭虧為盈；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.30億元，同比扭虧為盈。

　　經(jīng)營分析

　　全年業(yè)績穩(wěn)定增長，海外拓展表現(xiàn)亮眼。2025年公司加速推廣新品，市場率穩(wěn)步提升�？紤]到2024年市場價格調(diào)整因素影響延續(xù)性，2025年全年業(yè)績增速仍受到一定影響。2025年公司海外銷售收入2.5億元，同比增長超過55%，在公司收入占比提升至18%以上。公司持續(xù)推動全球范圍內(nèi)與區(qū)域行業(yè)領(lǐng)先客戶的合作，推進(jìn)主動脈及外周介入產(chǎn)品在歐洲、拉美、亞太等國家的市場準(zhǔn)入和推廣工作。截至2025年末公司產(chǎn)品銷售覆蓋49個國家和地區(qū)。

　　創(chuàng)新研發(fā)持續(xù)推進(jìn)，支撐長期業(yè)績增長。2025年公司新增多款創(chuàng)新產(chǎn)品在國內(nèi)獲批上市，包括Cratos分支型主動脈覆膜支架系統(tǒng)、經(jīng)頸靜脈肝內(nèi)穿刺套件、聚乙烯醇栓塞微球。公司累計23款產(chǎn)品獲得NMPA首次注冊證，11款產(chǎn)品在28個海外市場獲得首次注冊證；累計獲得海外產(chǎn)品注冊證110余張，其中6款產(chǎn)品獲得CE認(rèn)證，3款產(chǎn)品獲得歐盟定制證書。除上述產(chǎn)品外，公司在研產(chǎn)品穩(wěn)步推進(jìn)，管線豐富，Hector胸主多分支覆膜支架系統(tǒng)已進(jìn)入國內(nèi)上市前多中心臨床階段，且于報告期內(nèi)進(jìn)入國家創(chuàng)新“綠色通道”，并已通過歐盟定制方式實現(xiàn)商業(yè)化，同時該產(chǎn)品美國Breakthrough Device Designation申請已提交FDA。

　　盈利預(yù)測

　　預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為5.63、7.01、8.62億元，同比+12%、+24%、+23%，現(xiàn)價對應(yīng)PE為22、18、15倍，維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　醫(yī)�？刭M(fèi)政策及產(chǎn)品價格風(fēng)險；新產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；海外貿(mào)易摩擦風(fēng)險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，東北證券古翰羲研究員團(tuán)隊對該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為56.91%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利6.23億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預(yù)測PE為20.06。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級2家。