證券之星消息，2026年3月6日光環(huán)新網(wǎng)（300383）發(fā)布公告稱東方證券公用事業(yè)研究員孫輝賢、誠旸投資陳卓鳴于2026年3月5日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：

　　問：2025年公司業(yè)績整體情況如何？核心影響因素是什么？?

　　答：公司于2026年1月26日披露了《2025年度業(yè)績預告》(公告編號2026-001)。2025歸屬于上市公司股東的凈利潤約預計虧損7.3億至7.8億，刨去商譽減值等影響后，凈利潤預計為8,500萬元-13,500萬元，較上年同期下降64.61%-77.72%。核心原因一是2025年是公司新投放機房數(shù)量最多的一年，全年投放2.6萬個機架，導致折舊急劇增加；二是新增機柜上架存在時間差，未能及時兌現(xiàn)收入；三是市場競爭激烈導致價格下降。?

　　2、問本次商譽減值的背景和后續(xù)規(guī)劃是什么？?

　　本次計提減值的商譽是公司2016年收購北京中金云網(wǎng)科技有限公司100%股權(quán)和2022年收購光環(huán)贊普(天津)科技有限公司65%股權(quán)形成的，兩家公司均從事互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務。商譽減值主要因行業(yè)競爭加劇導致價格持續(xù)下降，隨著人工智能技術(shù)的興起、發(fā)展和應用，數(shù)據(jù)中心的主要客戶和需求正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，由于數(shù)據(jù)中心建成時間較早，較多設備需要更新改造，設備維護成本增加，運營成本持續(xù)增加。本次減值后，剩余商譽約2億元。后續(xù)是否繼續(xù)減值需根據(jù)當年資產(chǎn)減值測試結(jié)果確定。?

　　3、問無雙科技的經(jīng)營狀況和轉(zhuǎn)型進展如何？?

　　無雙科技主要為用戶提供數(shù)據(jù)監(jiān)測、效果評估、智能投放的SaaS服務，運營情況平穩(wěn)，2025年營業(yè)收入較上年同期有所下降。主要受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場競爭加劇、服務客戶因行業(yè)政策調(diào)整需求下滑等因素影響。無雙科技積極調(diào)整銷售策略，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，聚焦高毛利率客戶，積極嘗試運營I領域的技術(shù)優(yōu)勢，提升營銷創(chuàng)作的效率與質(zhì)量，提高市場競爭力。

　　4、問公司機柜整體規(guī)劃、已投放規(guī)模及2026年投放預期是什么？?

　　公司整體規(guī)劃機柜23萬臺，截至2025年底已投放8.2萬臺，主要來自天津?qū)氎骓椖�、燕郊三四期及上海嘉定二期�?026年公司將根據(jù)在手訂單推進交付進度，同時積極開拓市場，與更多客戶達成合作。

　　5、問寶坻三期的進展和投放邏輯是什么？?

　　寶坻三期規(guī)劃140兆瓦，對應約3萬臺機柜，目前正在進行樓宇建設，機電建設待訂單明確后，根據(jù)客戶需求啟動。公司機柜投放遵循“訂單驅(qū)動”原則，分模塊按訂單推進機電建設匹配客戶需求。

　　6、問機柜的功率密度統(tǒng)計標準和實際情況是什么？?

　　公司按傳統(tǒng)口徑4.4kW/個折算機柜數(shù)量，主要為保證數(shù)據(jù)延續(xù)性和便于理解。新投放機柜功率密度差異較大，具體取決于客戶訂單要求。公司不單獨區(qū)分CPU與GPU機柜，IDC核心是提供機房環(huán)境及機架，服務器配置由客戶自主安排，客戶對服務內(nèi)容有保密要求。

　　7、問當前機柜上架率情況及未來趨勢如何？?

　　目前已投放8.2萬臺機柜的整體上架率約60%�，F(xiàn)階段數(shù)據(jù)中心行業(yè)客戶群體呈現(xiàn)頭部聚集特征，形成大單量、少客群、高粘性的業(yè)務生態(tài)，客戶議價能力強，未來上架率，需結(jié)合訂單落地和行業(yè)需求復蘇情況判斷。?

　　8、問當前客戶結(jié)構(gòu)有何特點？不同客戶的占比情況如何？?

　　客戶結(jié)構(gòu)向頭部集中，主要服務的客戶類型包括云計算服務提供商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融行業(yè)等。

　　9、問行業(yè)市場競爭格局和價格趨勢是什么？?

　　數(shù)據(jù)中心行業(yè)部分地區(qū)供需失衡，競爭加劇導致價格下降。隨著人工智能技術(shù)的興起、發(fā)展和應用，數(shù)據(jù)中心的主要客戶和需求正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，I帶來的需求熱情尚未有效傳導至訂單，數(shù)據(jù)中心行業(yè)客戶群體呈現(xiàn)頭部聚集特征，形成大單量、少客群、高粘性的業(yè)務生態(tài)，客戶議價能力強，獲客難度大，行業(yè)競爭不斷加劇。

　　10、問公司在液冷技術(shù)上的布局和應用情況是什么？?

　　公司一貫以建設領先的綠色節(jié)能型數(shù)據(jù)中心為理念，設計采用模塊式兼容式設計架構(gòu)，具有高擴展性和兼容性，可根據(jù)客戶需求靈活規(guī)劃部署，實現(xiàn)風液兼容，為用戶提供高可靠性、低PUE、分階段實施、可靈活擴展的數(shù)據(jù)中心服務。

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　　11、問綠電使用和成本情況是什么？?

　　積極響應國家“雙碳”戰(zhàn)略，關(guān)注能源管理，優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)。目前公司通過參與綠色電力市場化交易，在現(xiàn)有數(shù)據(jù)中心園區(qū)屋頂建設的光伏系統(tǒng)等方式，提升數(shù)據(jù)中心綠色電能使用水平。

　　光環(huán)新網(wǎng)主營業(yè)務：包括互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(IDC及其增值服務)及云計算業(yè)務。

　　光環(huán)新網(wǎng)2025年三季報顯示，前三季度公司主營收入54.79億元，同比下降5.96%；歸母凈利潤1.44億元，同比下降60.23%；扣非凈利潤1.4億元，同比下降58.6%；其中2025年第三季度，公司單季度主營收入17.63億元，同比下降7.63%；單季度歸母凈利潤2858.13萬元，同比下降69.43%；單季度扣非凈利潤2829.84萬元，同比下降70.79%；負債率38.09%，投資收益-578.65萬元，財務費用9375.94萬元，毛利率15.13%。

　　該股最近90天內(nèi)共有3家機構(gòu)給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為18.29。

　　以下是詳細的盈利預測信息：

　　融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出8358.03萬，融資余額減少；融券凈流入54.36萬，融券余額增加。