東興證券股份有限公司劉航,李科融近期對日聯(lián)科技進行研究并發(fā)布了研究報告《公司業(yè)績快報點評：2025新簽訂單實現(xiàn)大幅度增長，與SSTI共同出資設(shè)立控股子公司》，給予日聯(lián)科技增持評級。

　　日聯(lián)科技(688531)

　　事件：

　　2026年2月28日，日聯(lián)科技發(fā)布2025年度業(yè)績快報公告，公司2025年度實現(xiàn)營業(yè)收入10.71億元，較上年同期增長44.88%；歸母凈利潤1.74億元，同比增長21.81%；扣非歸母凈利潤1.45億元，較上年同期增長50.85%。

　　點評：

　　積極把握下游領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，新簽訂單實現(xiàn)大幅度增長，2025營收利潤雙增長。2025年公司實現(xiàn)營收約10.71億元，同比增長約44.88%；歸母凈利潤1.74億元，同比增長21.81%；扣非歸母凈利潤1.45億元，同比增長50.85%。主要受益于公司始終專注主業(yè)，持續(xù)加大研發(fā)投入，鞏固核心技術(shù)及產(chǎn)品自主可控地位。公司工業(yè)X射線源實現(xiàn)全譜系覆蓋，微焦點射線源實現(xiàn)大規(guī)模出貨，納米級開管射線源以及大功率射線源順利實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，AI智能檢測軟件、3D/CT檢測技術(shù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，產(chǎn)品市場競爭力得到提升，新簽訂單實現(xiàn)大幅度增長；公司堅定踐行下游多應(yīng)用領(lǐng)域布局戰(zhàn)略，產(chǎn)品已全面覆蓋集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料檢測等戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，并積極把握下游領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，不斷開拓新應(yīng)用場景，進一步鞏固市場領(lǐng)先地位；此外，公司持續(xù)開展全球化布局，積極推進國內(nèi)外研發(fā)生產(chǎn)能力及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，公司產(chǎn)品力、渠道力、品牌力等核心能力持續(xù)增強，綜合競爭力得到全方位提升。

　　收購順利完成交割，與SSTI共同出資設(shè)立控股子公司。公司于2025年10月28日審議通過了《關(guān)于全資子公司收購境外公司控制權(quán)的議案》；2026年1月8日，本次收購已完成交割，為了推進本次收購后的整合工作，進一步開拓公司在高端半導(dǎo)體檢測設(shè)備領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，強化高端檢測技術(shù)與產(chǎn)品供給能力，完善公司在半導(dǎo)體失效分析、缺陷檢測等領(lǐng)域的產(chǎn)品線，為中國市場半導(dǎo)體客戶提供高端檢測設(shè)備，公司擬與SSTI共同出資設(shè)立控股子公司賽美康半導(dǎo)體(無錫)有限公司，在國內(nèi)建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，實現(xiàn)相關(guān)設(shè)備的國產(chǎn)化�？毓勺庸�司注冊資本為1,100萬元，日聯(lián)科技持股70%，SSTI持股30%。通過本次對外投資，公司將完善在半導(dǎo)體失效分析、缺陷檢測等領(lǐng)域的產(chǎn)品線布局，將產(chǎn)品體系延伸至半導(dǎo)體設(shè)計調(diào)試、良率提升、失效分析等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，形成半導(dǎo)體領(lǐng)域“物理缺陷檢測+功能檢測分析”的協(xié)同布局，實現(xiàn)高端半導(dǎo)體檢測設(shè)備國產(chǎn)化研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)，增強公司對晶圓廠、設(shè)計公司、封裝企業(yè)等半導(dǎo)體客戶的綜合服務(wù)能力，優(yōu)化整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，推動公司發(fā)展成為一站式半導(dǎo)體檢測解決方案提供商。此舉有望進一步擴大公司在國內(nèi)高端半導(dǎo)體檢測市場的占有率，提升市場競爭力，打開業(yè)績增長新空間。

　　公司盈利預(yù)測及投資評級：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的工業(yè)X射線檢測裝備供應(yīng)商，看好X射線設(shè)備和射線源的國產(chǎn)替代。預(yù)計公司2025-2027年EPS分別為1.09、1.82和2.55元，維持“推薦”評級

　　風(fēng)險提示：(1)下游需求放緩；(2)業(yè)務(wù)拓展不達預(yù)期；(3)貿(mào)易摩擦加劇。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有5家機構(gòu)給出評級，買入評級5家。