高盛：老鋪黃金管理層指去年10月產(chǎn)品加價后銷售動能仍強(qiáng) 期待2026年毛利率改善
來源：
智通財經(jīng)
利好
高盛發(fā)布研報稱，昨日(8日)邀請了老鋪黃金(06181)參加其亞太區(qū)消費(fèi)與休閑企業(yè)日，老鋪黃金的管理層提出幾個要點(diǎn)，包括集團(tuán)管理層未見10月黃金產(chǎn)品漲價后帶來銷售壓力，并注意到多個城市在節(jié)日期間出現(xiàn)排長隊(duì)情況。高盛基于2027年預(yù)測25倍市盈率，并以9.6%的股權(quán)成本折現(xiàn)至2026年中，得出對老鋪黃金的12個月目標(biāo)價為1,088港元，評級“買入”。
在元旦假期期間，老店及公司層面銷售額錄得高雙位數(shù)、三位數(shù)的同比增長;又認(rèn)為品牌知名度、渠道擴(kuò)張、升級及營運(yùn)能力提升將支撐內(nèi)地春節(jié)旺季的銷售，且公司在庫存、營運(yùn)方面比去年準(zhǔn)備更充分。
高盛指，對2026年初步展望，管理層認(rèn)為獲利驅(qū)動因素包括：毛利率改善(即使考慮增值稅、促銷因素，10月漲價后的毛利率仍可達(dá)到40%)、渠道擴(kuò)張、客戶群持續(xù)擴(kuò)大; 而老鋪黃金在行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位、綜合能力是其競爭優(yōu)勢。此外，集團(tuán)2026年的重點(diǎn)將放在門店網(wǎng)絡(luò)的選址升級。
該行指，管理層對2025年推出的新產(chǎn)品表現(xiàn)感到滿意，并相信品牌持續(xù)在重大節(jié)慶及活動期間推出新產(chǎn)品，對于提升品牌競爭力具有戰(zhàn)略重要性。
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